一、期现价格情况

　　8月3日，PTA现货价在6950元/吨附近，较上周大涨约650元/吨、价格不断创近几年的新高。本周现货货源有限、市场成交一般，主流供应厂商继续维持采购现货操作模式，少数聚酯工厂参与采购现货，周内主流现货商谈成交基差高位波动为主、较09合约升水200-280元/吨附近。

　　PTA加工价差方面，8月3日当周行业加工费扩张、波动重心抬升至900-1000元/吨，周中加工费在850元/吨附近、其余时间在900-1000元/吨附近，人民币汇率仍有走低、影响原料成本上升约30元/吨左右。

　　产业链上游价格及价差方面，8月3日上游原料PX价格较前一周继续上涨、周内价格走势强劲，PX-原油价差本周继续扩张，3日PX(FOB)-原油价差接近560美元/吨附近；三季度亚洲PX装置预期外检修较多叠加需求充足，使得PX价差坚挺、整体PX价格走势强劲。

　　PTA内外盘价差方面，本周内外盘价差高位大幅回落，8月3日内外盘价差较前一周大幅收窄约400元/吨、进口盈亏水平降至660元/吨附近，当前国内PTA价格较外盘货仍有一定竞争力，不过受限于国内目前货源紧张、可供出口的数量非常少，即使外围需求增加出口的增量预计也很有限。

　　下游聚酯价格及利润方面，聚酯产品在利润被严重压缩后大幅跟涨原料。聚酯产品现金流方面，8月3日当周主流品种现金流利润整体延续收缩态势，长丝整体现金流回落显著、其中FDY现金流已至微利水平，短纤、瓶片现金流利润也已经微薄，而切片(非瓶片)现金流则在平衡线偏下水平徘徊。

　　二、周度供需和库存情况

　　供给方面：8月3日PTA行业开工率回落至79%附近，较前一周回升约4.4个百分点；装置方面，恒力大连220万吨装置8月1日按计划停车检修、预计持续半个月左右，周中重庆90万吨检修装置开车、但尚未出产品，而宁波220万吨装置临时计划周末停车、该套装置已经一年多未正式检修、之前曾推迟检修计划至9月附近；短期供应端主要关注近日开启的90万吨装置负荷与临时计划停车的宁波220万吨装置的停车时间长度，后期主要关注华东一套150万吨PTA装置的检修执行时间，以及一些可能的意外开停车情况。

　　需求端方面，8月3日聚酯整体开工率在94.9%附近，较前一周五回落1.1个点；装置变动情况，本周恒鸣20万吨停车聚酯装置重启，而恒逸高新50万吨、恒力20万吨聚酯装置停车，另外少数短纤装置因原料大涨使得利润缩水而停车；本周聚酯产销水平依然很高、库存总体低位进一步下降，其中短纤库存略增、仍处很低水平，而长丝库存降至历史低位区域。整体来看目前聚酯产出继续保持在高位，未来主要关注价格快速上涨后下游的接受度，另外8月环保及高温限电带来的负荷影响总量也需关注，8月中旬之后仍有部分聚酯停车装置将要重启，且几套新旧聚酯装置也在逐步投复产过程中，短期聚酯产出水平下降空间较为有限。整体PTA供需面而言，现货偏紧的局面年底前可能很难实质性缓解。

　　库存方面：目前PTA库存处于很低水平，现货较为紧张，本周随着大连220万吨PTA装置的停车、供需缺口扩大、短周期库存进入低位明显去库通道；整体而言，在年底之前PTA库存在当前低位水平上仍会进一步下降，期间即使出现阶段性的库存累计修复力度也会比较有限；PTA全社会总库存近日预计接近85万吨附近偏下，其中交易所仓单显著减少至7.2万吨附近(厂库逸盛厂库信用仓单增加至7000张)。

　　三、本周观点、策略及风险点

　　本周观点：本周随着大连一套220万吨装置停车检修，以及宁波220万吨公布周末停车计划，PTA供需偏紧预期加重，叠加原料PX供需紧平衡，周内PX-PTA价格联动大涨；短期来看，随着近期较多PTA检修计划的公布，PX供需紧张预期后期或有所缓解、但PTA供需偏紧预期则有加重，目前需要关注的是价格持续上行之后、对基本面的反应程度。对于短期PTA价格走势，我们持中性观点、上下都有较大弹性，投资者乐观中也需要保持冷静；中长期而言，我们依然看好PTA供需整体向上驱动力量、加工费存在显著扩张动力，年底前库存将在当前85万吨附近偏内水平进一步下降，期间即使出现阶段性的库存累计修复力度也会比较有限。操作上，短期追高需谨慎、理性交易为主，策略上可考虑回调买入。

　　单边：回调买入为主

　　套利：我们前期一直推荐的正套近期已经充分走出，可考虑逐步减持头寸离场、后期在新一轮正套机会开始前我们再重新提示机会

　　主要风险点：市场整体系统性风险；原油价格与汇率大幅偏离预期

　　四、重要数据及图表