市场评述
PTA&MEG四季度展望:投产压力渐显
中国纺织网
2022/9/30
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  2022年二季度,聚酯的产业链行情分化严重,我们对于上半年PTA、乙二醇的行情作了简单的回顾与总结,PTA三季度的行情主要处于区间震荡,炒作重点仍在PX,原料端价格高位回落,但是供应缺乏弹性下,价格仍有支撑,而TA由于供应连续收缩下,不断去库,供需结构改善显著,这也给予TA较强的价格支撑。乙二醇三季度在破位下跌后,产业链亏损加剧下,供应进一步收缩,三季度连续的大幅去库下,乙二醇价格从谷底大幅反弹,然而伴随着利润的修复,投产的进行,四季度供应恢复的阴霾笼罩难散,短期价格有韧性,中期仍是过剩格局。

  PTA:强现实与弱预期,供给端持续低位,库存持续去化,PX供应缺乏弹性,进口缩量,叠加韩国、印度四季度检修较多,整体PX供应仍紧张,国内调油料紧张,持续时间预期到明年年初,原料PX供应偏紧,TA供应偏紧。PX增量在盛虹新装置,TA增量在逸盛系解决原料问题后,开工的恢复,当前预期新装置在大会之后投车,若出现预期差,近月低库存下,TA仍有做多价值。

  MEG:供需改善或难以持续,低价下供应缩量,然而利润修复后,供应回归又及其迅速,中期仍然不应该给予高价,核心逻辑在乙烯过剩下,炼化配套乙二醇投产仍在进行,利润修复后,煤制产量回归迅速。近月供需环比改善下仍有去库预期,然而力度取决于内需弹性与进口预期差。短期偏强,在意外下,价格反弹后,中期可逢高做空。

  风险点:宏观风险、盛虹投产、榆林投产

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