自11月上旬以来，ICE棉花期货主力合约在创下一年多新低77.66美分/磅后开启震荡反弹节奏，先后收复80美分/磅、81美分/磅等整数关口，当前多空双方围绕80美分/磅展开激烈争夺，盘面走向缺乏指引。
部分机构、涉棉企业判断，由于ICE盘面基金多头持续撤退、2023/24年度全球棉花消费预计较大幅度下滑(越南、印度、巴基斯坦、土耳其等国纺企表现更差更疲软)、美联储高利率仍将维持相当长一段时间导致股市和商品期货回暖承压、巴西/澳大利亚等竞争对手产量/品质“双丰收”对美棉签约出口的冲击较大，ICE主力短线大概率二次探底，跌回75-80美分/磅空间。
笔者认为，ICE目前仍有走软，下破80美分/磅并测试前期低点的可能，但建议国内用棉企业、贸易商在80美分/磅逐步、分批入市(基差点价模式)，有节奏、有目标地锁定2022/23、2023/24年度外棉资源，逢低完成补库工作，原因有以下几点：
首先，ICE棉花期货盘面存在多头逼仓的可能。由于ICE仅接受美棉作为交割品种(2023/24年度美棉商检结果来看，符合ICE交货条件的棉花占比较前两年较大幅度下降)，而当前ICE期货7-12月价差较大，后期若做多基金逼仓，套保移仓存在一定的风险。
其次，考虑到75万吨滑准关税可展期至2024年2月底前使用、中美关系回暖及人民币对美元持续升值等利好，中国企业对2023/24年度美棉签约非常可期(10月20日-11月9日三周时间中国累计签约本年度美棉达到17.25万吨)，在ICE主力合约跌破82美分/磅、80美分/磅将有大量的买盘涌入，支撑ICE止跌、反弹。
再者，随着欧美日等国服装采购商/贸易企业“去库存”接近尾声，美联储结束本轮加息将使广大发展中国家经济企稳并加快恢复，中国、东南亚、南亚等棉纺织品服装企业接单形势趋于好转、恢复，全球棉花消费看空的气氛有望减弱。另外需要注意的是，受南美天气糟糕及中国消费需求增长，近期美国芝加哥玉米、大豆、小麦等农产品期货连续上涨，对ICE棉花期货的影响后期将逐渐体现。因此ICE虽然反弹遭遇多重阻力，但反复震荡、反复测试后上行或是大势所趋。
