回顾近年来，我国炼化行业的政策环境、炼油能力、市场格局、产业链等四方面都发生了重大变化。地炼产能优化动作频频，民营大炼化也蓄势待发，市场版图加快重塑，炼化行业更为激烈残酷的竞争将随着改革步伐在未来几年集中爆发。而今年大炼化成为化工板块最大的风口，但市场关注焦点主要集中在民营的新进入者，相关公司股价表现和原有炼化企业形成了巨大背离。炼化行业正处于暴风雨前夜，部分老牌企业却已倒在了暴风雨前夜！

　　华南地区最早最大的民营炼油厂广东天乙集团实施破产清算管理

　　广东天乙集团有限公司1997年初在伟人故里中山市注册成立，以石油贸易和加工炼制为基础起家，到2005年就基本形成华南地区最早最大的200万吨减压减黏装置，60万吨催化装置和50万吨焦化装置的一整套完整齐全石油加工炼制设备，2013年又上马改造投产了一套60万吨的甲醇制烯烃装置。其后天乙集团的业务范围开始相继涉足拓展到有色金属加工、房地产开发、物流运输及酒店经营、燃油和垃圾处理发电厂、机场及航空运输业等诸多行业。下属子公司曾经有中山市天乙铜业有限公司、中山市天乙能源有限公司、中山市粤海油运有限公司、中山市天都城房地产开发有限公司、中山市金岛酒店有限公司、中山市天乙物流城有限公司、中山三角机场及其附属雄鹰通用航空有限公司等，成为华南珠三角地区远近闻名的资产规模及营收均超百亿的特大型综合性企业集团。

　　

　　天乙集团及其主要子公司铜业公司由于经营管理不善，从2014年初开始集团公司运营资金逐步断链，到年底资金链几乎彻底崩断，至去年天乙集团名下的炼油厂、铜加工等生产性质工厂基本已处于完全歇业停业状态，早已停止对任何金融机构和普通债权人的利息支付。

　　据不完全统计目前天乙集团及其下属企业涉诉经济纠纷官司案件上百起，涉诉欠款金额估计近百亿元。目前中山市中级人民法院现已查明天乙集团及其铜业公司已不具备自我清偿债权人全部债务的能力，遂根据《中华人民共和国企业破产法》有关法律规定，于近日对广东天乙集团公司和中山天乙铜业有限公司裁定宣布实施破产清算的法定程序，具体公告内容发布在2018年8月29日的《中山日报》。此举将推进广东天乙集团和铜业公司破产重整之路，最大化实现债权人的利益。

　　地炼轻松盈利的时代画上句号，炼化行业正面临一次大的洗牌

　　地炼轻松盈利的时代画上句号，也促使行业开始重新审视“唱衰‘三桶油’”的论调，先天不足给地炼行业带来的影响逐渐暴露出来，炼化行业正面临一次大的洗牌。

　　现如今，已有近40%的中国民营炼厂处于亏损，市场占有率节节败退。早前曾入选《山东民企百强榜》排名第2位的山东地炼代表晨曦集团已正式向法院申请破产。如今广东天乙集团的破产再次为行业敲响警钟。

　　一组数据可以说明：当地73家炼厂，有68家是地炼。

　　

　　天风证券市场分析结果显示，目前山东地炼企业呈现两个极端：规模大的、拿到原油进口配额的，开工率基本接近满负荷，持续盈利；加工规模在200万吨以下的，没有原油进口配额的，大部分处于半停工状态，开工率不足30%。

　　受国际油价、税制改革、环保执法等因素影响，山东境内40%以上的炼厂都处于亏损状态。

　　回顾近年来，我国炼化行业的政策环境、炼油能力、市场格局、产业链等四方面都发生了重大变化。地炼产能优化动作频频，民营大炼化也蓄势待发，市场版图加快重塑，炼化行业更为激烈残酷的竞争将随着改革步伐在未来几年集中爆发。暴风雨前夜，炼化企业的转型升级亟待按下“加速键”。

　　

看政策，“两权放开”加码将使地炼进一步突破原料瓶颈，释放更大活力。2017年年底，商务部公布的2018年首批原油非国营贸易进口配额较2017年首批量大增76%，其中32家地炼配额占总量75%。2015年两权开始放开，2016年主营炼化企业受地炼冲击明显，原油进口量占比、原油加工量、开工率和汽柴油产量均在下降；地炼四项指标明显上升。

　

看体量，2017年，中国炼油能力一改过去两年减少和略增的态势，新增炼油能力达到年产4600万吨。当前，我国原油加工规模约7.1亿吨，预计未来3年还将投产3—5个千万吨级炼厂。据不完全统计，2020年我国汽柴油产销之间余量将高达1.4亿吨。

　

看格局，炼化市场主体也正从“两桶油”主导向中国石油、中国石化、其他国企和地炼“四足鼎立”转变。以2017年9月先后成立的浙江省石油股份有限公司(简称“浙江石油”)和山东炼化能源集团(简称“山东大炼化”)为标志，非主营炼化企纷纷在地方国资支持下，整合资源，提升自身竞争力。浙江石油将建成年产4000万吨的炼化一体化项目，有望成为中国单体体量最大的炼化基地，打造实施舟山自贸区油品全产业链版图。由东明石化牵头，16家地方地炼企业联合出资组建的山东大炼化，将改变当前松散的合作形式，建立以资本纽带为基础的紧密型合作，在原料资源集采，成品油定价、石化仓储及油气管网建设上形成合力。

　　

看产业链，炼化行业的竞争已向销售环节延伸。浙江石油和山东大炼化已着手拓展自己的油品销售渠道。浙江石油计划五年内投资600亿元，构建油品储备设施和运输管道等配套设施及700座分布式综合能源供应站。山东在2016年注册“中安石油”作为全省地炼油品销售的统一品牌，将在3年内发展具有山东炼化统一形象的加油站2000家，5年内增加到6000家。

　　

　　民营化纤主导的三大炼化一体化项目将对石化行业带来怎样的冲击？

　　今年大炼化成为化工板块最大的风口，但市场关注焦点主要集中在民营化纤企业的新进入者，相关公司股价表现和原有炼化企业形成了巨大背离。

　　以荣盛石化、恒力股份、恒逸石化等为代表的民营石化巨头为降低成本、保障关键化工原料稳定供应，积极布局向产业链上游进军，投资建设大型炼化一体化项目。据悉，浙石化4000万吨/年炼化一体化项目(一期)、恒力2000万吨/年炼化一体化项目、恒逸(文莱)PMB石油化工项目(一期)投产在即，将对我国石化产业格局产生显著影响。

　　

　　恒力2000万吨/年炼化一体化项目&150万吨/年乙烯项目

　　恒力2000万吨/年炼化一体化项目位于大连长兴岛石化产业基地，项目总投资562亿元，采用全加氢工艺路线，加氢规模达到2300万吨/年，建设450万吨/年芳烃装置、炼油装置、化工装置及配套设施。目前该项目正在建设中，预计2018年10月底建成投产。

　　为充分利用恒力2000万吨/年炼化一体化项目副产品，最大限度发挥炼化一体化优势，恒力计划投资约210亿元，建设150万吨/年乙烯项目。项目建设内容包括150万吨/年蒸汽裂解装置以及两套90万吨乙二醇装置和72万吨苯乙烯等在内的12套下游装置，各套装置都采用国际最领先的工艺，是全球单体规模最大的装置。目前，该项目已经获得政府核准，并完成工艺包设计，正在加快设备采购和详细设计工作，2018年4月开始桩基施工，上半年开工建设，并计划2019年底前建成投产。

　　浙石化4000万吨/年炼化一体化项目

　　浙石化4000万吨/年炼化一体化项目位于舟山绿色石化基地，总投资1730.8亿元，分两期建设总规模为4000万吨/年炼油、800万吨/年对二甲苯、280万吨/年乙烯。项目一期投资901.6亿元，规划建设2000万吨/年炼油+520万吨/年芳烃+140万吨/年乙烯。炼油部分采用“渣油加氢脱硫/重油催化裂化+加氢裂化+焦化”核心加工流程，芳烃部分采用世界级规模的重整+PX生产装置，配套建设140万吨/年大型乙烯装置，主体工程包括22套炼油装置和15套化工装置。目前，项目一期正在建设中，计划2018年11月炼油装置引入原油，2018年底全线打通流程并投产。

　　项目二期方案最大限度生产乙烯及下游产品，规划建设2000万吨/年炼油+520万吨/年芳烃+140万吨/年乙烯，包括22套炼油装置和12套化工装置，计划于2021年一季度投产。

　　恒逸(文莱)PMB石油化工项目

　　恒逸(文莱)PMB石油化工项目位于文莱大摩拉岛，一期总投资34.5亿美元，装置配置“小油头、大芳烃”，建设800万吨/年常减压装置、220万吨/年加氢裂化装置、150(235)万吨/年轻烃回收装置、150万吨/年PX联合装置、220万吨/年柴油加氢装置、130万吨/年航煤加氢精制装置、100万吨/年灵活焦化装置、2*6万吨/年硫磺回收装置等。目前，项目一期工程正在建设中，于2018年底完工，2019年一季度正式投产。

　　2017年9月恒逸石化与文莱政府签署了恒逸(文莱)PMB项目二期开发谅解备忘录，计划建设1400万吨/年原油加工能力，150万吨/年乙烯，200万吨/年PX。

　　在十三五期间(2016-2020)，在国内及一带一路地区以中国企业为主体，有望最先投产的炼化一体化产能有1.47亿吨，根据各公司公告的进度，国内四大民营炼化巨头—恒力股份、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化的炼化一体化项目一期项目都已顺利动土开工，2018年下半年开始陆续投产。

　　在这些项目中，央企三桶油新扩建炼化一体化是“锦上添花”，业绩弹性小，从中国石油和中国石化2016年的经营业绩来看，炼油与化工业务仅占整体业务的一部分，新增炼化规模能带来的业绩增幅相对较小；但是4大民营石化巨头新建的炼化一体化是从无到有，业绩弹性大，因此，四大民营石化巨头在未来的发展极为看好。

　　可以说，最跌宕起伏的剧情即将在2019年展开，中国的炼化行业局面将会自此改变！