第一部分 简述

　　5月份，聚酯产业链上下游产品整体呈震荡上行趋势。国际原油的稳步反弹对产业链市场形成有力支撑。OPEC+及产油国减产等利好刺激下，国际原油在中上旬稳步反弹，外围利好推动下，产业链市场全线震荡走高，但由于市场供需基本面仍较弱，在下旬，随着国际原油趋于整理，市场缺乏持续利好推动，市场反弹幅度受限，产业链市场维持窄幅整理。

　　表1化纤产业链各产品5月份涨跌排行榜

　　数据来源：金联创

　　如表1所示，就环比幅度来看，5月份PX(CFR台湾)环比涨3.81%、PTA环比涨6.45%、MEG环比涨7.28%、聚酯切片环比涨4.12%、聚酯瓶片环比涨3.36%、涤纶长丝环比涨8.18%、涤纶短纤环比跌2.45%。

　　第二部分 5月份化纤产业链涨跌情况和走势分析

　　数据来源：金联创

　　金联创化纤产业链监测了7个化纤产品及原料的月度均价，如图1所示，5月份化纤产品月均价有所上涨，其中月内上涨幅度维持在3-8%之间。涨幅最大的是涤纶长丝，涨8.18%，涨幅最小的聚酯瓶片，涨3.36%；化纤产品中仅涤纶短纤较上月下跌2.45%。

　　数据来源：金联创

　　5月从化纤产业链各产品涨跌统计来看，如图2所示，月内化纤产业链市场震荡反弹为主，整体较去年同期水平出现大幅度下滑，从同比数据可以看出，整体跌幅在19-45%之间，下跌最大的为PX，跌幅为45.53%，而跌幅最小是乙二醇，跌幅在19.08%。

　　第三部分 化纤链主要产品行情分析

　　PX

　　5月，亚洲PX市场震荡走高，截至月底亚洲PX估报462美元/吨FOB韩国和482美元/吨CFR台湾/中国，较上月末走高21美元/吨。月初恰逢国际劳动节，国内市场休市，但期间国际原油持续反弹，在成本面提振下，PX市场稳步走高，特别是节后首日，化工品普遍补涨，上下游产品均出现不同程度走高，但由于PX基本面偏弱，PX开工维持偏高水平，市场存在供应压力，业者心态转谨慎，PX及下游PTA持续积累库存为主，商家出货意向增强。下旬由于原油需求陆续恢复，国际原油出现一波走高行情，芳烃产品基本呈现跟涨，另外下游PTA市场也有所回暖，PX成交情况良好。月末石脑油表现偏弱，成本支撑塌陷，PX买盘积极性减淡，商家报盘松动，气氛偏空。月底中石化公布5月PX结算价在4110元/吨，较上月结算走高290元/吨。5月CFR台湾/中国均价在485.5美元/吨，环比走高3.81%，同比走低45.53%，最低价出现在5月5日的461美元/吨，最高价出现在5月20日的508美元/吨。

　　PTA

　　5月，PTA现货市场窄幅上行，整体成交情况一般。月初，原油价格波动收窄，成本端对PTA市场支撑稳固，PTA开工率维持高位水平，且高库存依旧压制市场价格，PTA现货市场上行压力较重；尽管外围经济重启对需求预期改善，但终端实质性需求未见明显好转，下游聚酯产销表现疲软，市场维持震荡格局。14日华东主港现货报盘执行2009合约减160元/吨，递盘减170元/吨，商谈围绕3270-3320元/吨。中旬，原油价格窄幅走高，成本端对PTA市场支撑走强，汉邦220万吨装置临时停车，供应量减少带动PTA市场继续冲高，不过PTA库存依旧高位，同时下游需求表现疲软，市场缺乏实质性利好提振，多观望为主。21日华东主港现货报盘执行2009合约减120-130元/吨，递盘减140元/吨，商谈围绕3560-3590元/吨。下旬，原油价格波动继续收窄，部分PTA工厂装置推迟检修，开工率高位使得供应依旧充足，同时PTA高库存对市场形成压制；随着国内服装纺织消费改善以及外贸订单恢复预期下，需求有望回暖对价格形成支撑，市场震荡为主。28日华东主港现货报盘执行2009合约减125-130元/吨，递盘减135元/吨，商谈围绕3470-3510元/吨。5月华东PTA市场均价在3405元/吨，环比涨6.45%，同比跌44.53%，最高价出现在21日的3590元/吨，最低价出现在13日的3240元/吨。

　　MEG

　　5月，乙二醇市场先跌后涨。5月初，在原油价格低位下，市场情绪仍旧偏空，场内成交气氛清淡，带动现货商谈重心下移。5月中旬，随着OPEC+会议减产效果逐步显现，国际原油价格持续反弹，乙二醇受成本拖拽，现货市场价格一度冲高至3600元/吨。至5月下旬，国际原油高位止涨调整，乙二醇市场目光重回基本面；而乙二醇市场供需关系改善缓慢，港口库存高位令市场价格承压。至28日收盘时在3580-3590元/吨附近商谈。

　　聚酯瓶片

　　5月，国内瓶级PET市场整体呈现震荡反弹趋势。月初，国际原油走高提振，节后首日聚酯原料PTA市场反弹，成本推动下，华东市场价格涨至5400-5500元/吨。随后原料PTA市场趋于整理，市场缺乏持续推动力，瓶级PET市场整体维持窄幅整理。中旬，原料PTA市场走势较弱，成本支撑减弱，市场心态较弱，经销商小幅降价出货，市场商谈重心小幅回落。月中开始，随着国际原油的持续反弹，聚酯原料PTA市场走势偏强，成本支撑增强。瓶片厂家报盘稳步上调，市场商谈重心逐步涨至5550-5700元/吨的高位，但随着市场的持续拉涨，下游继续跟进信心不足，市场成交趋淡。进入下旬，国际原油市场区间整理，聚酯原料PTA市场小幅走弱，成本支撑不足，市场商谈重心小幅跌至5500-5650元/吨。月内，瓶片厂家现货资源较为紧张，大部分厂家开始接3-4季度订单，厂家挺价意向较浓。下游谨慎观望为主，仅维持刚需买盘。截止5月29日，5月华东地区瓶级PET市场均价在5504元/吨，环比涨3.36%，同比跌27.24%，最高价出现在5月21日的5700元/吨，最低价出现在5月11日的5350元/吨。

　　聚酯切片

　　5月，聚酯切片市场震荡偏强运行，场内整体交投气氛良好。五一假日期间，受国际原油上涨影响，部分聚酯切片工厂报价上调50元/吨，下游适量采购原料，市场成交重心偏强。假日归来，聚酯市场大盘推涨，聚酯切片工厂报价上调50-200元/吨，下游适量采购原料，聚酯切片市场产销放量，市场成交重心继续走高。随后，原料PTA窄幅震荡，成本支撑一般，且下游消化前期原料备货，聚酯切片市场产销维持偏淡走势，加之利润优势影响下，涤纶长丝产量减少，聚酯切片产量明显增长，导致部分聚酯切片工厂积极低价出货，市场成交重心稳步走弱。月中，原料PTA偏强运行，成本支撑良好，且下游订单好转，适量采购原料，于是聚酯切片市场产销整体做平，聚酯切片工厂挺价出货为主，市场成交重心稳中偏强。临近月末，下游临近小淡季行情，需求略有转弱，且上游成本支撑一般，因此市场成交重心稳中小跌。截止5月28日，本月江浙聚酯切片市场均价在4649元/吨，环比涨4.12%，同比跌34.82%，最高价出现在5月19日的4800元/吨，最低价出现在13日的4450元/吨。

　　涤纶短纤

　　5月涤纶短纤市场先涨后跌。月初，国际原油价格出现上涨，带动聚酯原料反弹，且涤纶短纤价格已经跌至前期低位附近，下游出现阶段性补货，涤短产销较好，因此长假上来第一天，涤短厂家纷纷调涨报价在200-300元/吨左右，随后涤纶短纤市场进入的短暂的回调，下游观望心态占据主导，多观望为主。多数厂家报价基本维持稳定，商谈重心出现阴跌。月中，受原油上涨带动，原料PTA价格上涨，涤纶短纤厂家纷纷上调报价，下游买涨氛围较好，局部产销暴增，但价格上涨后买家跟进力度略减弱，整体产销走弱，价格呈现调整走势。本月下旬，下游纱厂手中有足够的原料库存，采购热情不高，涤短工厂库存低位，场内维持刚需补货居多，涤纶短纤市场交投气氛偏淡，局部优惠放大，价格出现小幅回落。截止28日，5月华东涤纶短纤市场均价在5740元/吨，环比下跌2.45%，同比下跌28.92%，最高价出现5月22日的6950元/吨，最低价出现在13日的5500元/吨。中石化5月1.4D直纺涤纶短纤结算价在6025元/吨，较上月下跌25元/吨。江苏三房巷化纤涤纶短纤价格1.4D半光涤短5月结算价格报至5775元/吨。

　　第四部分 预测及展望

　　金联创预测，6月份聚酯产业链市场或维持震荡运行。因目前市场不确定性因素较多，国际原油反弹力度有限，下月聚酯原料PTA和乙二醇市场或将宽幅调整，成本支撑一般。但终端织造需求仍较弱，且纺织即将进入传统淡季，疲弱需求令市场承压。因此6月份聚酯产品市场整体走势或延续区间整理。以下为针对各产品的后市展望：

　　PX：金联创预计6月PX市场维持震荡格局。PX供应量维持偏高水平，不过随着国内疫情缓解，终端聚酯有望提升，且下游PTA生产利润良好，对原料PX需求坚挺，PX或将处于缓慢去库存过程，此外PX亏损加剧，企业存在小幅减产可能，综合来看，PX市场低位震荡，延续筑底行情。

　　PTA：金联创预计6月PTA市场或维持震荡偏强。近期PTA受检修预期的影响，PTA高开工率有望得到缓解。因此PTA累库幅度下滑；而下游需求在国内服装纺织消费改善以及外贸订单恢复预期下有望逐步回暖，并传导至产业链上游。在供需两端利好推动下，同时原油价格有筑底修复的可能，短期内PTA价格或存在震荡上升的可能。但是目前PX疲弱，高加工费下需要关注PTA工厂检修能否如期兑现。

　　MEG：6月乙二醇市场或以宽幅震荡为主。当前成本端原油高位整理，后续上涨力度不足，乙二醇市场行情逻辑重回基本面。从供应端看，6月份国内装置投产与重启计划并存，供应侧对市场压力再度增加。从需求端看，织造行业虽然出现好转但当前开工负荷尚未恢复至正常水平。而在6月，进入织造传统小淡季行情，终端需求恢复仍就是个较长的过程。乙二醇供需关系改善尚需一定时日，需着重关注港口库存情况。

　　聚酯PET：金联创预计6月，聚酯PET市场或窄幅震荡。供应面来看，聚酯PET工厂开工率或基本维持，但5月底行业现货库存整体低位，预计后市供应压力不大。需求面来看，6月份纤维级PET下游处于传统消费淡季行情，但瓶级PET下游处于传统消费旺季，市场整体需求或尚可。综合来看，6月份中旬，聚酯PET市场局部供应压力或将显现，但市场整体波动幅度或较窄，后续应密切关注国际原油走势及上游原料市场走势。

　　涤纶纤维：金联创预计6月，涤纶纤维市场小幅震荡为主。近期PTA受检修预期的影响，及原油价格有筑底修复的可能，短期内PTA价格或震荡偏强，成本端支撑稳固。5月涤纶纤维的需求大多依附上游原料端释放利好因素从而刺激终端及贸易商补货。而现在原油价格逐渐回归正轨，下游织造需求也并未出现明显回升，且涤纶纤维市场将进入传统淡季，因此，6月涤纶纤维市场将小幅震荡为主，仍将跟随原料走势为主。