原标题：化纤头条 | 乙二醇期货上市：江浙产业人「醇醇」欲动！PTA会伺机而动嘛？

　　重磅消息：乙二醇期货品种于今日在大商所上市交易了！

　　对于近期市场颇为关注的MEG期货的推出，将进一步完善国内能源化工板块期货品种，为聚酯企业及贸易商等提供保值、避险工具。

　　但你是否了解乙二醇？乙二醇期货会对市场发生怎样的变化，是否会共振PTA市场？今天我们就来了解一下！

　　关于华西村乙二醇电子盘的市场定位及乙二醇期货上市首日预判

　　1、前期乙二醇投资交易虽然没有期货，但其有电子盘，华西村电子盘(村盘)；

　　2、乙二醇的一些旁系或上下游产品有期货或电子盘，如和其最密切的兄弟PTA；

　　3、乙二醇这个商品的参与者集中在江浙，这个地区是中国商品领域里“赌性”最强的地区；且从事乙二醇这个商品的人，都熟悉或参与过其它产品的期货交易，如PTA。

　　所以，虽然乙二醇还没有上大期货，但期现货价格里可以说是已完全体现了期货的“发现价格功能”，所以当下乙二醇的现货价格是“非常实”的，大交所根据这个“非常实”的现货价格而制定的上市当日的开盘价，也是“非常实”的，且最近油价大跌也告一段落，进入围绕着50(纽约原油)左右的振荡阶段，所以乙二醇上市当日不具备安全的无风险交易机会。

　　乙二醇期货会对市场发生怎样的变化，是否会共振PTA市场？

　　MEG与PTA存在共同的下游聚酯，而且两者对于聚酯产品的生产都是不可替代的。这便决定了，在聚酯产品生产中两者的重要地位。我们通过多年的MEG与PTA价格走势可以看出，两者在波动上呈现明显的一致性，相关系数达到81%。

　　PTA-MEG互为相关产品，这就给两者之间的对冲交易提供了有效的理论基础。从图中我们可以看出，MEG市场走势对于PTA市场走势存在明显的优先性，这主要是因为PTA作为传统的套保产品活跃度较低所导致的。2012-2016年PTA经历了长期低迷的过剩行情，而MEG国内供应缺口使得市场普遍存在多EG空TA的趋势理论，也就是价差操作。

　　通常，市场参与人士多进行合理价差的限定，来进行价差回归及扩大的操作。在2017年以前，PTA期货盘面盘踞大量的产业资金，几乎沦为产业套保产品，合约活跃度不高，也成为行业人士公认的天然空头。而MEG可以通过船期、港口库存、天气以及罐容进行炒作，经常作为多头配置，从而在盘面进行阶段性的套利。但是2017-2018年PTA供需格局的转变彻底打破了该理论依据。

　　简单来看，供需格局的趋势成为MEG-PTA套利的依据之一。那么我们来看一下2018-2019年PTA以及MEG的供需格局情况。

　　2019年国内MEG依旧有较大的产能增长潜力，预计新增产能264万吨，产能增速26%，但受不可控因素的影响预计实际新增产能略有折扣；因此预测2019年国内MEG产能有望达到1315.2万吨；但行业总产量预计在775万吨附近。

　　而相对乙二醇26%的产能增速来看，2019年PTA新增产能仅220万吨，增幅在4.19%。从产量来看，影响2019年供应边际量增加的主要因素有：2018年年末福化工贸225万吨存量产能的复工以及四川晟达120万吨装置的一季度产出，四季度存在新凤鸣220万吨投产计划。因此预计2019年PTA产能利用率有所提升，产量或达到4330万吨，同比增加7.15%。

　　整体来看，MEG供应增速远超于PTA的供应增速，而消费存在同样聚酯消费增速，因此预估MEG在供应增加压力下存在一定利空制约；而PTA则因聚酯集中投放存在阶段性供应紧张的可能，那么多EG空TA的逻辑将出现改变，逐步趋同于多TA空EG的逻辑。

　　不过前文我们也提到过，MEG可以通过船期、港口库存、天气以及罐容等因素存在炒作的点较多，那么大趋势的逻辑或也阶段性的格局转变存在更灵活的操作模式。

　　从基本面看乙二醇上市后的趋势