周度产业链运行概况(03.26-04.02)

　　本期观点

　　(1)美国出手斡旋，沙特和俄罗斯或将重回谈判桌，提振市场信心，国际油价大幅反弹超10%。但能否达成实质减产协议仍需等待未来谈判结果。预计短期国际油价底部宽幅震荡。

　　(2)本周聚酯原料呈现先抑后扬的走势，乙二醇反弹力度稍强。原油价格反弹，导致近期能化类品种走势相对偏强。聚酯开工尚可，短时间看需求端存在一定支撑。预计短期聚酯原料底部小幅反弹，但高度有限。重点关注近期宏观形势对市场行情造成的影响。

　　(3)涤丝市场本周成交明显回升，周四产销甚至突破300%。原油拉涨的带动下，市场心态好转。并且本周涤丝工厂继续大幅降价促销，让利幅度达到10%，POY、FDY理论现金流均已陷入亏损。当前价位抄底风险并不大，但如何处理堆积的库存依然是终端面临的主要问题，出口需求受疫情影响几近停滞。预计短期涤丝价格底部回升，但高度有限。重点关注宏观经济，终端需求变动、原油及PTA走势。

　　聚酯工厂涤丝运行概况

　　     本周涤丝市场产销整体有所回暖，其中本周四因为国际油价暴力反弹带动聚酯原料回升，点燃终端抄底热情，当日产销突破300%。涤丝工厂本周继续大幅降价促销，涤丝价格周跌幅在10%左右。截止4月2日，估计江浙涤丝工厂库存天数多在31~34天。预计短期涤丝价格底部震荡偏强，主要取决于油价能否进一步走强。

　　生产效益方面，因本周涤丝工厂降价幅度超过10%，远高于熔体成本跌幅。涤丝各品类理论现金流整体盈利空间继续大幅下跌，FDY和POY亏损扩大，DTY利润也几近全无。

　　半光切片价格走势

　　     半光切片成交价本周大幅下跌7.14%左右。切片理论现金流盈利也相应大幅收窄。预计短期切片价格底部震荡，小幅反弹。后期重点关注聚酯原料走势、装置动态以及下游需求变动。

　　中国轻纺城成交情况

　　      轻纺城成交量03/27-04/02共计4753万米，较上周增加70万米，其中化纤布成交3244万米，较上周增加51万米。

　　国际原油周度解析

　　     本周国际油价呈现先抑后扬的走势，两地油价涨幅均超过10%。其中周四更是暴涨超20%，美油创下历史单日最大涨幅。目前来看市场关注的焦点依然是沙特与俄罗斯的价格战何时能够宣告平息，欧佩克和非欧佩克产油国能否在美国的斡旋之下召开紧急会议，达成一项公平的石油协议，让各国通过减产恢复石油市场平衡。尽管20美元/桶附近的支撑力度较强，但油价反弹高度依然取决于减产计划能否真正实现，预计短期油价维持底部宽幅震荡。重点关注国际经济形势以及地缘政治影响。

　　美国当周EIA原油库存

　　     基本面利好因素：

　　1、美国能源信息署(EIA)周二(3月31日)公布报告显示，美国1月液化石油气出口量增至188.8万桶/日，去年12月份为178.5万桶。1月汽油需求同比增长0.2%，或1.8万桶/日，12月为下降2.5%，去年同期需求为876.1万桶/日。周三公布的每周石油数据显示，上周汽油日产量从上周的900万桶降至750万桶。精炼油库存意外减少220万桶，而预估为增加约103万桶。。

　　2、沙特新闻机构在一系列推特中证实了特朗普和沙特王储的会谈。该机构表示，沙特国王萨勒曼曾要求扩大后的OPEC组织，包括盟友俄罗斯，开会讨论如何在新冠大流行造成需求破坏之际支撑市场。沙特呼吁召开OPEC和另一组国家的紧急会议，以达成一个公平的解决方案，恢复石油市场的愿望平衡。这一邀请符合沙特在这种特殊情况下持续努力支持全球经济的框架。

　　3、就在沙特对特朗普做出回应的前一天，克里姆林宫发言人表示，普京没有立即与沙特领导人通电话的计划。但随后补充说，如果有必要，这样的谈判可能很快就会开始。

　　基本面利空因素：

　　1、EIA周三公布的每周石油数据显示，上周原油库存增加了1380万桶，达到三年来的最高水平，随后油价一度下跌6%。汽油库存增加750万桶，而预估为增加约195万桶。精炼油的日产量也增加了500万桶。美国原油产量仍维持在1300万桶/天的历史高位附近，证明了EIA的估计并未真正反映出页岩油产量受到的影响。

　　2、国际能源署警告说，全球原油需求每天可能会减少2000万桶，这令石油市场雪上加霜。

　　分析师曾表示，他们预计在目前的环境下，美国至少有30%的页岩油开采商会破产。事实证明，这场“提高产量、降低价格”的油价战对美国页岩油开采商来说是一场灾难，因为许多页岩油开采商的油价都在每桶35美元以上。周三，北达科他州巴肯页岩地区最大的钻探商之一惠廷石油公司申请破产保护，成为美国第一家陷入石油危机的页岩气钻探公司。行业专家表示，除非油价迅速回升，否则美国页岩气企业将会更多地破产。

　　PX价格走势

　　      石脑油本周跌幅接近20%，PX价格本周跌幅接近10%。3月中旬开始PX供应量逐步增加。虽然当前PX开工率已低于2019年同期水平，而近期中化弘润60万吨/年的PX装置和福海创一条80万吨/年的PX生产线已经重启，因此近期PX供应将逐步增加，而在库区罐容已偏紧的情况下，预计未来PX供需或进一步趋弱。PX价格与国际原油价格密切相关，预计短期PX走势和油价同步震荡。重点关注国内PX装置情况、原油和PTA走势。

　　聚酯原料，PTA周度走势

　　      本周PTA期现货价格下跌约4%。本周国内PTA周均开工在80%左右，较上周继续上涨。江阴汉邦一套110万吨装置3月26日重启。华彬石化140万吨PTA装置3月27日重启。福海创一套450万吨PTA装置于3月30日升温重启。独山能源220万吨PTA装置于3月31日升温重启。BP珠海一套125万吨PTA装置于3月31日重启。随着前期检修装置重启，PTA开工率本周有所上升。下游聚酯开工尚可，本周下游支撑尚存，预计不会出现大幅累库，但PTA仍处于高库存水平。近两日原油价格反弹，导致市场心态好转，下游长丝产销显著好转。预计短期PTA跟随油价小幅反弹，但高度有限。建议关注宏观经济形势、产业链装置负荷、终端需求变动情况。

　　      聚酯原料，MEG周度走势

　　      乙二醇价格本周小幅下跌2.27%，且反弹力度明显强于PTA。本周虽然港口到货已经较多，但是国内供应降低且下游开工继续增加，因此累库速度有显著降低。近期原油价格反弹，导致本周能化走势相对偏强。煤制MEG产能负荷持续减少，对于供应端整体压力带来一定程度的缓和，同时由于前期连续下跌，使得乙二醇价格出现较为显著涨幅。但是考虑到自身供需累库格局仍未迎来拐点，预计短期乙二醇将有一定程度的反弹，但是在行业基本面未转暖之前，投资者参与反弹行情需谨慎应对。重点关注产业运行情况及大宗商品氛围。